20年下半年经济与资本市场展望：货币超发与资产泡沫

原标题：20年下半年经济与资本市场展望：货币超发与资产泡沫

　　机构：海通证券

　　概要：

　　1。 举债印钞应对危机

　　2。 中国财政货币联手

　　3。 泡沫重来远离现金

　　一季度股市、商品下跌、债市大涨

　　回顾今年1季度，从全球各类资产价格的表现来看，商品价格普遍大跌，例如工业品的ICE布油价格下跌60.7%，LME铜价下跌20.2%，上海螺纹钢期货价格下跌9.1%。同期全球股市也普遍大跌，例如欧洲Stoxx600指数下跌23%，美国标普500和日经225指数均下跌20%，中国的沪深300指数下跌10%。1季度债市毫无疑问是最大的赢家，全球债市普遍大涨，其中美国10年期国债利率大幅下行了125bp，相当于上涨了12.5%；10年期中国、英国和德国国债利率分别下行55、46和29bp，相当于上涨了5.5%、4.6%和2.9%。

　　疫情导致经济衰退

　　为何1季度股市和商品大幅下跌，债市大涨？源于经济衰退和通缩的预期。在新冠肺炎爆发之后，对全球经济形成巨大的伤害。根据IMF的最新预测，2020年全球经济将萎缩4.9%，这将是上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。其中发达经济普遍陷入负增长，而中国也仅仅是勉强维持正增长。

（文章来源：格隆汇）

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